목표가 9만4000원 제시…전날 종가보다 낮아

LS증권은 21일 사설 토토사이트의 목표주가를 9만4000원으로 제시했다. 전날 종가(9만5500원)보다 하락할 것으로 봤다. 투자의견도 '보유(중립)'를 유지했다. 작년 4분기 실적이 예상보다 부진했고, 주주환원 확대 기대감이 주가에 먼저 반영됐다는 분석이다.

이 증권사 전배승 연구원은 "사설 토토사이트의 실적은 안정적인 흐름을 보이겠지만, 이익 증가율은 둔화할 가능성이 높다고 판단한다"며 "손해율과 유지율 등 효율지표 관리가 무엇보다 중요하다"고 했다. 이어 "주주환원 확대 기대감은 주가에 일정 부분 반영된 것으로 판단해 목표주가와 투자의견을 유지한다"고 밝혔다.

사설 토토사이트의 작년 4분기 지배순이익은 647억원으로 전년 대비 85.5% 줄었다. 시장 기대치도 크게 밑돌았다. 연말 계리적가정 변경으로 유배당 연금 지급률이 올라 손실부담계약비용이 3000억원 발생한 영향이다. 보험계약마진(CSM) 상각익도 700억원 줄었다.

작년 말 기준 지급여력(K-ICS)비율이 180% 수준으로 낮아졌다. 전 연구원은 "올해 금리 인하와 할인율 제도 강화로 안정적 자본관리가 필요한 가운데 주주환원 확대 요구도 늘어나고 있다"며 "삼성전자 주식 추가 매각 등 주주환원 관련 사안에 대해 사설 토토사이트은 다소 소극적인 입장을 견지하고 있다"고 설명했다.

그러면서 "최근 보험업법 개정안 발의와 당국의 삼성화재 자회사 편입 승인여부 등 자본정책상 변화를 수반할 수 있는 요인들이 상존하고 있다"고 덧붙였다.

지난 13일 사설 토토사이트은 금융위원회에 삼성화재를 자회사로 편입하기 위한 승인을 신청했다. 삼성화재의 자사주 소각 계획에 따라 최대주주인 사설 토토사이트의 보유 지분이 현재 14.98%에서 올해 15.9%, 2028년 17%로 늘어나기 때문이다. 보험업법은 보험사가 자회사가 아닌 다른 회사 지분을 15%를 초과해 보유할 수 없도록 규정하고 있다.

진영기 토토사이트 추천 기자 young71@hankyung.com