청소년 토토사이트 추천코리아마켓

소재용 신한은행 S&T센터 리서치센터장

우여곡절 끝에 신정부가 출범하며 비상계엄으로 촉발된 컨트리 리스크가 경감된 가운데 달러가 계속 뒤로 밀리며 원·달러 환율이 1350원대에 진입하는 등 하락 기조가 완연하다. 물론 앞으로 풀어야할 수많은 난제가 기다리고 있겠지만 국내 금융시장은 각자의 입장에 맞춰 신정부 출범을 해석하고 있다.

주식시장은 신성장 산업의 발굴에 초점을 맞추며 기대를 표출하고 있는 반면, 채권시장은 30조원 이상의 추가 추경을 걱정하는 모습도 보이고 있다. 한편 자산의 속성상 외환시장은 신정부에 대한 기대감과 동시에 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세 정책 등 굵직한 외생 변수를 함께 저울질하고 있다.

일단 최근 트럼프 대통령이 고대하던 시진핑 중국 국가 주석과의 통화가 90분간 이뤄지며 미·중 협상 결렬에 대한 우려감은 다소 완화되었다. 현지 언론 등에 따르면 미국은 중국에 희토류 수출을 허가해 줄 것을 요청하였고, 중국은 미국에 중국 유학생 비자 취소에 대한 우려를 표명한 것으로 알려졌다.

양국 정상간 통화로 9~13일 영국에서 미·중간 2차 무역협상을 재개하기로 하며 관세 전쟁이 더 확산되기 보다는 숨 고르기에 진입할 것으로 여겨진다. 다만 중국의 희토류 대미 수출 허가, 미국의 중국 유학생 비자 취소 철회 등이 빌미가 되었을 뿐 궁극적으로 AI칩 등 수출 제한 철회와 영구적인 고관세 폐지 등 예민한 문제에 대해서는 양국간 신경전이 나타날 수밖에 없어 보인다.

한편 트럼프 대통령이 이재명 대통령과도 전화를 한 가운데 오는 15~17일 예정된 주요 7개국)(G7) 정상회의에서 양국 정상간 첫 만남이 이뤄지며 한·미 무역협상에 대한 시험대가 될 가능성이 점쳐지고 있다. 물론 트럼프 대통령의 협상 전략상 다자간 회의에서 한국과 구체적이고 민감한 사항에 대한 논의를 할 가능성은 매우 낮을 것이다.

그렇지만 미국 재무부가 한국을 비롯한 9개 나라를 환율 관찰대상국으로 지정하였고, 환율 조작국에 대해 관세 보복에 나설 수 있다는 입장을 드러낸 만큼 트럼프 대통령이 우리에게 내밀 청구서에 대한 경계감은 불가피해 보인다. 오히려 미국을 제외한 G7 선진국들 역시 트럼프 대통령의 자국 우선주의와 관세 정책에 대한 불편함을 드러낼 수 있다는 점 등을 활용할 필요가 있을 것이다.

이와 같이 미·중 2차 무역협상 재개 및 미국 환율보고서와 원화 절상 압박 등을 놓고 보면 원·달러 환율의 추가 하락에 무게가 실릴 수 있다. 그러나 트럼프 대통령으로 부각된 정치적 요인과 달리 미국 경제지표는 조금 다른 방향을 향하고 있다는 점을 주의해야 한다. 물론 고관세가 유예되며 본격적으로 반영되지 않은 측면이 있지만, 지난주 발표된 미국 고용지표 서프라이즈는 경기 침체에 대한 경계감과 선제적인 금리인하의 당위성을 떨어뜨리고 있다. 아마도 미 중앙은행(Fed)은 현재 물가가 안정적이더라도 관세정책 결론이 정해져야 향후 물가 경로를 가늠할 수 있다는 입장을 고수할 것이다.


<관세를 가격에 빠르게 전가시키는 미국 기업>

따라서 미국 고용에 이어 발표되는 물가 지표와 이에 대한 Fed의 반응도 눈 여겨 봐야 한다. 최근 Fed는 설문조사를 통해 기업들이 관세 인상을 빠르게 가격에 전가시키고 있음을 지적하고 있다. 뉴욕 소재 기업 중 약 4분의 3은 관세 인상에 따른 비용을 소비자에게 일정 부분 전가했고, 특히 100% 가격에 전가한 기업은 제조업체의 31%와 서비스업체의 45%에 달하고 있다. 소비자물가가 비교적 안정적이더라도 트럼프의 관세 정책의 결판이 나기 전까지 Fed가 서두를 이유가 없다.