ESG(환경·사회·지배구조) 성과가 뛰어난 기업을 선별해 투자하는 전략이 연간 수익률 9%에 가까운 우수한 성과를 냈다는 조사 결과가 나왔다.

ESG 평가 및 투자자문회사 서스틴베스트는 이런 내용을 담은 보고서 ‘ESG 스크리닝 전략의 실증 분석-동일가중 포지티브 스크리닝의 힘’을 10일 발간했다. ESG 스크리닝 전략은 ESG 성과에 따라 특정 투자종목을 포함하거나 빼는 것이 골자다.

보고서는 서스틴베스트의 ESG 평가에서 상위권 2개 등급인 ‘AA’ 또는 ‘A’를 받은 유가증권시장 종목을 투자 대상에 넣는 ‘동일가중 ESG 포지티브 스크리닝’ 방식과 반대로 하위 ‘D’ 또는 ‘E’를 받은 종목을 제외하는 ‘동일가중 ESG 네거티브 스크리닝’의 최근 5년 성과를 비교했다. 이 결과 포지티브 스크리닝의 5년 환산수익률은 연 8.82%, 네거티브 방식은 연 6.32%로 나타났다. 같은 기간 코스피지수 상승률인 연 1.98%를 크게 웃돌았다. 코스피200 ESG 지수의 연간 상승률은 4.29%였다.

변동성 지표인 ‘평균 하방편차’에서도 포지티브 스크리닝은 가장 낮은 수치를 보여 하락 영향을 가장 작게 받은 것으로 나타났다. 네거티브 스크리닝 역시 평균 하방편차가 코스피지수 전체와 비교해 낮은 것으로 파악됐다. ESG 하위 종목을 빼는 것만으로도 하락 변동성이 큰 기업을 걸러내는 효과가 있었다는 분석이다.

최보경 서스틴베스트 선임연구원은 “ESG 스크리닝은 ESG 성과를 고려하며 중·소형주에 대한 노출을 확대하는 전략”이라며 “결과적으로 수익률 증대와 하방 위험 축소라는 성과를 동시에 거둘 수 있다는 점을 확인했다”고 말했다. 류영재 서스틴베스트 대표는 “이번 분석 결과가 ESG 펀드 운용 전략 수립에 기여할 것”이라고 기대했다.

맹진규 기자 maeng@hankyung.com