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👀주목할 만한 보고서

현대로템 - 팔지마라, 더 간다!

📈목표주가 : 16만5000원→25만원(상향) / 현재주가 : 19만8000원
투자의견 : 매수(유지) / KB증권

[체크 포인트]
-신규수주 전망치 및 수익추정치 상향조정과 이에 따른 적용 ROE변화, 12M Fwd. 기간과 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 및 베타 변화 등을 반영해 목표주가 상향.
-폴란드 2-1차 계약이 임박한 것으로 예측되는 가운데 현대로템은 K2전차 생산량을 연간 200대 이상 (현지조립 포함)으로 늘리기 위한 준비를 시작한 것으로 추정.
-2024년 생산량이 폴란드 1차분 70대와 한국군 상환분 32대 (폴란드 초기 납품물량 54대는 한국군용 생산분을 임차해 납품했었음) 등 102대였던 점을 감안하면 Capa.를 2배 이상으로 늘리려는 움직임.
-폴란드 1차 수주분은 올해 납품이 종료되기 때문에 연말이 되면 수주잔고에 있는 K2전차는 한국군 4차양산 150대 (연간 50대 내외 납품예상)만 남아.
-확보된 일감이 충분하지 않음에도 대규모 증설을 진행 중이라는 것은 그만큼 수주물량 확보에 자신이 있다는 것으로 해석되는 부분.
-실제로 폴란드와 루마니아 외에도 슬로바키아, 사우디아라비아, UAE, 이라크, 모로코, 이집트, 페루 등 다수의 국가들과 동시다발적인 협상이 진행 중.

와이지엔터테인먼트 - 깨어난 이후, 확실히 달라졌다

📈목표주가 : 16만5000원→25만원(상향) / 현재주가 : 19만8000원
투자의견 : 매수(유지) / 삼성증권

[체크 포인트]
-과거 대비 소속 아티스트의 활동 빈도가 늘고 움직임이 커지는 등 가시적인 변화가 뚜렷. 5월 말 공식 SNS를 통해 하반기 활동 일정 공개와 함께 시장 내 아쉬움의 목소리를 충분히 인지하고 있고 전반적인 개선에 나서고 있음을 다시 한번 확인.
-앞으로는 1) 아티스트의 음반/원 발매 주기가 단축되고 2) 아티스트 라인업이 넓어질 전망. 현재 연습생 풀로 남자/여자 각각 2개 팀을 보유하고 있고, ’26년 보이그룹이 먼저 데뷔하고 이후에 4인조 걸그룹이 데뷔 할 예정.
-7월부터 공격적인 행보가 이어질 전망. 아시아 스타디움 투어 일정을 추가 발표한 블랙핑크는 7월 5일 한국 공연을 시작으로 월드 투어 시작. ’22년 9월 정규 2집 이후 오랜만의 신보 발매도 예고했는데, 기존의 방식을 고려할 때 선공개 음원이 먼저 나오고 후에 신보가 발매될 것으로 전망.
-확대된 활동 라인업을 반영해 ’25년과 ’26년 영업이익 추정치를 각각 16%, 7% 상향.

한화 - 낮은 밸류에이션이 곧 투자매력인 시기에 계속 돋보일 종목

📈목표주가 : 8만6000원→10만8000원(상향) / 현재주가 : 9만3500원
투자의견 : 매수(유지) / 현대차증권

[체크 포인트]
-NAV 대비 시가총액의 할인율은 현재 59.8%, 최근 NAV 및 상장지분가치 대비 한화 시가총액이 탄력적으로 상승하며 직전 최고치인 5/7 77.8% 대비 축소세.
-1) 최근 증시가 강하게 상승하는 가운데 실적 추정치의 상승은 제한적인 상황이 도래한 덕분에, ‘자산가치 대비 저평가’ 된 지주회사 종목들의 투자 매력이 유례없이 돋보이는 상황
-2) 특히 지주회사 종목들은 조만간 도래할 2분기실적 프리뷰 시기, 혹여나 실적 불확실성 부담이 발생하여 valuation 조정될 가능성이 낮다는 점도 장점. 실적에 이익배수(P/E, EV/EBITDA 등)를 적용하여 주가 방향 결정되는 경우와 달리 상장비상장지분 등 자산가치 증감에 기반하여 주가가 변동되기 때문
-3) 한화는 상장지분 구성이 주로 기계, 자본재 등에 해당. 향후 실적 추정치에 대한 부담도 상대적으로 적은 업종들로 알려져 있음.
-‘자산가치 대비 저평가’ 상태라는 점이 투자매력이 되는, 증시 호조 지속되는 한 좋은 대안이 될 종목.

신세계인터내셔날 - 주가가 먼저 보여주는 회복 기대감

📈목표주가 : 1만7000원→1만8000원(상향) / 현재주가 : 1만1350원
투자의견 : 매수(유지) / 상상인증권

[체크 포인트]
-2023년부터 지속적인 실적 감소가 나타나고 있는데, 이는 전반적인 내수 소비 침체 영향 아래 일부 해외 패션 브랜드 유통 계약 종료, 효율화 및 구조조정 효과 등이 동시다발적으로 이뤄졌기 때문.
-그러나 패션 및 화장품 부문 내 신규 브랜드 도입을 꾸준히 확대하고, 상품 믹스 개선 등 수익성 중심의 경영 전략을 실시함에 따라 역성장세는 2Q25 중 마무리될 것으로 예상.
-3Q25부터는 극도로 낮은 영업이익 기저와 인바운드 증가, 내수 소비 심리 개선 등의 요인이 맞물리며 실적 턴어라운드가 가능할 전망.
-하반기부터 1) 해외 패션: 주요 브랜드 매장 확대에 따른 매출 성장과 환율 하락으로 인한 상품 원가율 개선, 2) 국내 패션: 내수 소비 회복 기대감, 3) 화장품: 인바운드 확대에 따른 주요 채널(백화점, 면세점, H&B) 매출 성장과 자체 브랜드 호조에 따른 마진 상승, M&A(어뮤즈) 효과, 4) 자주: 패션 중심의 믹스 개선과 리브랜딩 이후 신제품 매출 발생 등으로 전사 회복세가 나타날 전망.

나수지 기자 suji@hankyung.com